嘉发教育新财务报告:智慧教育风口下有“难言之语”

根据嘉发教育4月23日发布的2020年第一季度财务报告，公司第一季度实现总收入9748.84万元，同比增长29.59%。净利润2738.2万元，同比增长74.94%。扣除后净利润2820.7万元，同比增长80.21%。营业利润3162.3万元，同比增长78.48%。

整体上来说，佳发教育一季度的业绩同比去年同期有相对不错的进步，不过这也是在可预料的范围之内，过去一年里，国家对教育信息化的重视，以及佳发教育在业务上的布局都为创收打下稳定的基础。

总营收六成来自智慧招考

嘉发教育是最早从事国家教育考试信息化建设的企业之一。主要为国家教育部、人力资源和社会保障部提供标准化考试网站、英语人机对话考试等信息化服务。随着国家对招考智能化建设的重视，嘉发教育的智能化招考建设业务有了更好的发展空间。

2019年，嘉发教育中标教育部考试中国国家教育考试综合管理平台和省级考试教育综合管理平台。它还赢得了广东、四川和广西省省级考试综合管理平台的投标。参与了29个省市200多个城市的标准化考试中心建设，继续占据省级综合考试管理平台市场第一名。

根据2019年财务报告，标准化测试场地设备为嘉发教育带来3.5亿元收入，占总收入的60.06%，同比增长20.09%，毛利率为59.23%，同比增长2.93%。

与政府建立密切合作的关系，是佳发教育从招考业务中脱颖而出的关键，也是佳发教育在新一轮的考点建设中占领市场份额的有力保障。在国家或者省级的招考建设取得先发优势，对自身产品的销量提升起到一定的推动作用。

智慧教育增收明显

随着《教育信息化2.0行动计划》的推广和《教育部关于一流本科课程建设的实施意见》的落地，嘉发在教育信息化方面的进入优势越来越明显。

佳发教育在打造教育信息化2.0的赛道上拥有技术优势，并且开拓创新，通过在教考统筹、新高考和智慧校园三个方向发力，效果显著。

根据2019年财务报告，嘉发教育智能教育业务实现收入1.79亿元，同比增长163.78%。其中，软件产品收入1.18亿元，毛利率70.1%。硬件及集成产品收入6100万元，毛利率19.8%。

在教学和考试协调方面，嘉发教育主要通过人工智能技术和大数据分析技术来协调和整合教室考试设备和教学设备，通过构建基于教室应用的集成解决方案和销售智能教育产品来获取收益。

在新一轮高考中，嘉发教育依托智能校园的整合云平台，以职业生涯规划产品为卖点，自主创业，与江油市政府合作建设“川西北智能教育产业园总部基地工程”。

在智能校园方面，嘉发教育根据《教育信息化2.0行动计划》的要求，与政府密切合作，将自己的智能教育产品推广到许多高校，并建设了区域性的智能校园。与政府合作建立的智能教育平台已被不断付诸实施。

国家政策引导下的智能教育产品市场前景广阔。在目前的形式下，教育信息化的升级还处于初级阶段，还没有出现巨人垄断行业的局面。各企业的优势业务分散。嘉发教育可以充分利用自身的技术优势和资源优势，进一步创新产品，打造自己的“护城河”。通过深扎教育信息化市场，扩大市场份额。突破单一化的教育考试信息业务，寻求更加多元化的发展将成为佳发教育的新增长点。

环比下滑的“难言之隐”

然而，嘉发教育与政府建立了密切的联系，并在前进的道路上，以满足有利的政策，不能放松。

首先，嘉发教育专注于教育信息产业，教育信息产业的客户主要是学校。教育行业中教育终端的使用具有季节性。第一季度是假期，所有主要的大学都在假期和休息时间。教育终端需求的减少导致嘉发教育业务的大幅下降。

从环比来看，嘉发教育第一季度的收入为9748.84万元，较第四季度的1.81亿元下降了近一半

第二，近年来，国家越来越重视教育产业。教育行业的消息仍然是有利的。教育信息化2.0计划的提出给教育信息化产业带来了巨大的市场空间。让更多的企业看到发展的机遇。竞争者一个接一个出现。考试信息市场的制造商包括智力教育领域的北京达和迅飞。他们都是嘉发教育不可忽视的对手。

根据嘉发教育2019年的财务报告，去年的研发成本为3537.92万元，而竞争对手HKUST迅飞去年的研发成本为21.43亿元，差异显著。

教育信息化的赛道说到底是一场技术之战，技术探索则需要以强大的研发经费支撑，面对竞争对手雄厚的资本，佳发教育的入口优势并不能为其支撑起整个市场，在竞争加剧的情况下，从产品销量到服务订单可能都会下滑，利润空间或许会更小。可以预见，一些资本雄厚的竞争对手与嘉发教育之间的差距在未来将会越来越小，并且可能“在弯道上超越”。

第三，嘉发教育的客户主要是教育管理机构和全国各级各类学校。公司业务方向单一，对教育信息化产业的发展有很强的依赖性。如果国家未来的宏观政策或信息化相关政策发生变化，可能会导致教育信息化产业的萧条或信息化建设的放缓。如果客户需求减少，公司的产品和服务可能会失去市场空间。

发展前景利好，但路不好走

佳发教育的先发优势为其带来了丰富的客户资源和行业经验，但是教育信息化行业主要还是仰赖技术，佳发教育想要巩固自己的行业地位，还需要加大技术经费的投入，在产品和服务上加快创新，提供个性化定制的服务，通过过硬的技术和服务降低竞争的风险。

从目前的情况来看，国家只会越来越重视教育。在信息时代的背景下，教育将紧跟信息潮流，教育信息产业市场应该有很大的扩张和增值空间。无论是在线智能教学系统的建设，还是离线智能校园的布局，都将迎来更多的竞争对手。虽然嘉发教育在几个政府招标项目的帮助下，已经掌握了进入市场的优势，成为了行业的领导者，但市场的开放性决定了每个人都可以分一杯羹。激烈的竞争使得未来教育信息化建设项目的投标充满不确定性。

此外，各地相对独立的考试中心系统也给了地方企业发展的空间。面对低成本高效率的本土企业，嘉发教育的国家扩张之路可能并不容易。

疫情的影响为在线教育带来了新的出路。嘉发教育要想改变单一收入的困境，不妨在未来增加更多的在线教育信息产品或服务，扩大客户群，通过差异化和个性化的业务探索多元化的发展道路。拓展业务范围也有利于开拓新的蓝海，帮助其在竞争激烈的市场中“突围”。

虽然嘉发教育第一季度的收入和利润与上一季度相比并不理想，但整体环境仍然是有利的，因此季节性的减少不会对嘉发教育的整体发展产生太大影响。随着全国逐渐复课，学校正在对校园防疫正在提出更高的要求，智慧教育需求端或迎来爆发式增长，这可能为佳发教育的业务提供新的增长点。可以预见，短期业绩波动不会影响其整体发展。